Um atraso de seis meses custa mais do que parece

Há uma conta que quase nenhum investidor de crowdfunding faz, e é a que separa a rentabilidade anunciada da que se recebe mesmo.

A conta

Um projeto promete 10% ao ano a 12 meses. Investes 1.000 €. Ao fim de um ano devias receber 1.100 €.

O projeto atrasa-se seis meses. Ao mês 18, o promotor paga — os mesmos 1.100 €. Não falhou nada: pagou tudo o que devia.

Só que o teu dinheiro esteve 18 meses fora, não 12. Ganhaste 100 € em ano e meio, o que dá cerca de 6,6% ao ano.

A plataforma continua a mostrar 10%. O teu Excel continua a mostrar 10%. E a decisão seguinte — investir mais neste promotor, ou pôr o dinheiro num depósito — é tomada com o número errado na cabeça.

Porque isto passa despercebido

Porque nada correu mal. Não houve incumprimento, não houve perda de capital, não houve nenhum email mau. A rentabilidade evaporou-se em silêncio, no espaço entre a data prometida e a data real.

E porque a taxa anunciada é a que fica na memória. Ninguém volta atrás para recalcular.

Como se chama isto

A conta certa chama-se TIR — taxa interna de rentabilidade, ou XIRR nas folhas de cálculo. Em vez de olhar só para quanto entrou e quanto saiu, olha para quando.

Numa folha de cálculo:

A1: -1000      B1: 01/01/2025     (o que investiste, e quando)
A2:  1100      B2: 01/07/2026     (o que recebeste, e quando)

=XIRR(A1:A2; B1:B2)  →  6,6%

Funciona também com reembolsos parciais: acrescentas uma linha por cada pagamento recebido, com a data real. É isso que torna esta conta honesta e a taxa do anúncio não.

Três coisas que a taxa do anúncio esconde

O dinheiro parado antes de investir. Entre transferires o dinheiro para a plataforma e o projeto arrancar podem passar semanas. Nesse tempo não rende nada, e conta.

O dinheiro parado depois de receber. Recebes o capital de volta e ficas à espera do próximo projeto que valha a pena. Se demorar dois meses, esses dois meses também contam para a rentabilidade da tua carteira.

Os reembolsos parciais. Se receberes metade do capital a meio do prazo, essa metade deixou de render — a menos que a reinvistas logo. Uma amortização parcial é boa notícia para o risco e má notícia para a rentabilidade anunciada.

O que fazer com isto

Não é para desistir de crowdfunding. É para comparar com honestidade.

Quando olhares para um projeto a 11% e para um depósito a 3%, a diferença real não é de 8 pontos. É de 8 pontos menos o atraso provável, menos o tempo em que o dinheiro esteve parado, e a multiplicar pela probabilidade de o promotor pagar mesmo.

Um projeto a 11% que atrase seis meses e pague tudo rende cerca de 7,3%. Continua a ser mais do que um depósito — mas a distância é bastante menor do que parecia, e o risco é incomparavelmente maior.

E se não pagar

Aí a conta é outra e muito mais simples: perdes parte ou a totalidade do capital, e nenhuma taxa anunciada tem alguma coisa a dizer sobre isso. É por isso que a análise das garantias importa mais do que a comparação de rentabilidades.